بازارهای مالی همیشه کاهش تورم به‌عنوان عاملی مثبت برای طلا شناخته می‌شود، اما این بار معادلات متفاوت است. همزمان با انتشار داده‌های ضعیف‌تر از انتظار تورم آمریکا، رشد قیمت نفت و افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، چشم‌انداز سیاست‌های پولی فدرال رزرو را با ابهام بیشتری روبه‌رو کرده است. نتیجه این شرایط، بازاری است که در آن طلا میان نیروهای متضاد گرفتار شده و هنوز نتوانسته مسیر مشخصی را انتخاب کند.
چرا طلا برخلاف انتظار صعود نمی‌کند؟
اگر تنها به آمارهای اقتصادی نگاه کنیم، بازار طلا باید روزهای آرام و حتی صعودی را تجربه می‌کرد. گزارش تازه تورم آمریکا نشان می‌دهد فشارهای قیمتی بیش از انتظار کاهش یافته و همین موضوع ارزش دلار را تا پایین‌ترین سطح چند هفته اخیر پایین آورد؛ اتفاقی که معمولاً به نفع فلزات گران‌بها تمام می‌شود.
اما این بار بازار مسیر متفاوتی را انتخاب کرده است.
کاهش تورم؛ سیگنالی که دوام نیاورد
گزارش اداره آمار کار آمریکا نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئن با افت ۰.۴ درصدی، بزرگ‌ترین کاهش ماهانه خود از سال ۲۰۲۰ را ثبت کرده است. تورم هسته نیز برخلاف پیش‌بینی‌ها بدون تغییر باقی ماند و نرخ تورم سالانه نیز کمتر از انتظار بازار منتشر شد.
این داده‌ها ابتدا باعث افت دلار و افزایش امیدها به توقف سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو شد، اما واکنش بازار تنها چند ساعت دوام آورد.
فدرال رزرو هنوز از تورم نگران است
کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نخستین حضور خود در کنگره تأکید کرد که بانک مرکزی همچنان مهار تورم را در اولویت قرار داده و در صورت نیاز آماده افزایش دوباره نرخ بهره خواهد بود.
همین جمله کافی بود تا معامله‌گران بار دیگر احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های سپتامبر یا دسامبر را در معاملات خود لحاظ کنند؛ موضوعی که جذابیت سرمایه‌گذاری در طلا را کاهش داد.
نفت؛ متغیری که دوباره همه‌چیز را تغییر داد
در سوی دیگر بازار، نفت دوباره به یکی از مهم‌ترین بازیگران تبدیل شده است.
افزایش تنش‌های نظامی میان آمریکا و ایران، حملات متقابل دو طرف و نگرانی درباره محدود شدن عبور نفتکش‌ها از تنگه هرمز باعث شده قیمت نفت به بالاترین سطح چند هفته اخیر برسد.
این اتفاق تنها به بازار انرژی محدود نمی‌شود؛ زیرا افزایش قیمت نفت می‌تواند موج تازه‌ای از تورم را ایجاد کند و بانک‌های مرکزی را ناچار به ادامه سیاست‌های انقباضی کند؛ سناریویی که معمولاً به ضرر طلاست.
بازار به کدام سو نگاه می‌کند؟
اکنون نگاه معامله‌گران از داده‌های گذشته به رویدادهای پیش‌رو معطوف شده است.
انتشار شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI)، دومین روز شهادت رئیس فدرال رزرو در کنگره و همچنین اخبار مربوط به تحولات خاورمیانه، سه عامل اصلی هستند که می‌توانند مسیر کوتاه‌مدت بازار را تعیین کنند.
نبردی بر سر مرز ۴ هزار دلار
از نظر تکنیکال نیز شرایط جالب توجه است. طلا هنوز موفق نشده مقاومت ۴۱۰۰ دلاری را پشت سر بگذارد و در مقابل، سطح ۴۰۰۰ دلار به مهم‌ترین سنگر خریداران تبدیل شده است.
اگر این سطح حفظ شود، احتمال بازگشت قیمت و تلاش دوباره برای عبور از مقاومت‌ها وجود دارد؛ اما شکست قاطع آن می‌تواند راه را برای افت بیشتر تا محدوده ۳۷۱۸ دلار باز کند.
نتیجه‌گیری
بازار طلا این روزها بیش از آنکه به یک عامل واحد واکنش نشان دهد، حاصل برآیند چند نیروی متضاد است. کاهش تورم و افت دلار از یک سو، و رشد قیمت نفت، احتمال افزایش نرخ بهره و تنش‌های ژئوپلیتیکی از سوی دیگر، معامله‌گران را در موقعیتی محتاطانه قرار داده‌اند.
به همین دلیل، تا زمانی که تکلیف سیاست‌های فدرال رزرو و بحران خاورمیانه روشن نشود، طلا احتمالاً به نوسان در محدوده‌های حساس ادامه خواهد داد و هر خبر اقتصادی یا سیاسی می‌تواند تعادل شکننده بازار را بر هم بزند.
